A股呈先扬后抑的态势。年初，北向资金迅速流入，此后稳定小幅增加，在8月初达到年内累计净买入额的最高点，但8月起北向转为持续净流出。

　　以年为口径统计，截至12月26日，北向资金2023年累计净买入250亿元，仅高于2015年深股通尚未开通时的185亿元，今年北向资金累计净买入额或创沪深股通全部开通以来的新低。

　　从月度情况来看，今年1月，北向资金净买入1413亿元，是年内净买入最多的月份；8月，北向资金净卖出897亿元，是年内净卖出最多的月份。值得一提的是，8-12月这5个月的时间里，北向资金累计净卖出达2053亿元。

　　北向资金净流入情况与中美利差的变化有一定的相关性。回溯今年的行情，美债收益率（10年期，下同）对北向资金方向的影响大致可以分为三个阶段。

　　第一个阶段是1月，当时美债收益率自3.8%回落至3.4%附近，同期北向资金连续17日净买入，整体为快速净流入的状态。

　　第二个阶段是2-7月，美债收益率在3.3%至4.1%之间宽幅震荡，同期北向资金有进有出，但依然保持了整体净买入的状态。

　　第三个阶段是8-12月。其中8-10月，美债收益率突破4.1%，随后震荡走高至5%左右，北向资金期间转为快速净流出；11-12月，随着美联储加息周期结束的预期不断升温，美债收益率随之震荡回落，北向资金流出速率有所衰减，但截至当前还未出现明显的方向性拐点。

　　个股方面，截至12月22日，北向资金第一大持仓股依然是贵州茅台，持仓市值高达1436亿元，约比第二大持仓股美的集团持股市值（709亿元）高一倍。虽然今年股价大跌28.02%，但北向资金持股宁德时代的市值仍位列第三，最新持股市值为662亿元。

　　与持仓市值前20大相比，北向资金持股比例TOP20的个股，相对而言差距较小。截至12月22日，宏发股份、福耀玻璃、汇川技术的位列北向资金持股比例前三，分别为22.57%、22.47%、22.40%，三者处在伯仲之间。

　　2023年即将进入尾声，明年北向资金会回归吗？多数研究机构认为，随着美国加息周期的结束，国内政策环境持续改善，近期北向资金净流出的趋势有望得到改善，外资或将回流A股。

　　浦银国际认为，降息周期若开启，预示着经济增速可能有放缓，全球股指表现转弱，但新兴市场表现相对较佳。当前外资在中国股市的仓位仍偏低，若中美经济周期扭转、人民币进入升值通道，有望吸引外资回流中国股市。

　　兴业证券表示，考虑到岁末年初也是外资机构调仓、集中加仓A股的传统时间窗口，外资回流有望成为市场的重要驱动，重点关注价值成长龙头。

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